行業展望

2015年迄今行情與估值:A股環保指數(13.50%,TTM估值39.5X),其中環境監測板塊(30.69%,60X)、水處理工程板塊(22.59%,55.5X)、大氣工程板塊(8.22%、47X)、固廢板塊(31.71%,45X)、水務運營板塊(-6.72%,24X)。

行業展望:我們認為短期股市反復確認底部,建議投資者更多精力放在為中線布局、精選個股機會上。推薦邏輯主要基于“基本面確定+環保行業投融資體系改革確定+政策確定”三條主線:1)持續推薦環境監測及VOCs產業:排污費翻倍征收、排污費改稅、全國生態環境監測網絡建設、VOCs政策密集出臺促使產業景氣度持續向上,同時標的將長期收益于京津冀、冬奧會環保治理投資;重點推薦先河環保、寶馨科技、雪迪龍等;2)政策預期確定性主線:<2.1>穩增長經濟背景下,海綿城市等環保基礎建設政策持續發力,重點關注*ST華賽;<2.2>土十條政策預期強,PPP理順土壤治理商業模式,重點推薦永清環保。3)環保行業投融資體系改革主線:<3.1>地方財政舉債模式難以為繼,PPP模式或項目債引入外來資金參與基礎設施建設,建議關注巴安水務、碧水源;<3.2>地方政府有動力有能力重構親兒子(旗下公用事業平臺)融資能力,建議關注江南水務、湘潭電化等;

推薦組合

重點推薦:先河環保、永清環保、江南水務、雪迪龍、寶馨科技、巴安水務、*ST華賽

關注組合:天壕節能、碧水源、長青集團、迪森股份、桑德環境、湘潭電化、重慶水務等;

風險提示

政策頒布進度低于預期、環保執法力度低于預期

市場投資風格切換

 

興業環保每周觀點:千億PPP引導基金或將啟動