平安觀點:
水資源緊缺,污染嚴重,污水處理正大力開展
我國水資源緊缺,人均淡水量少,同時主要供人們生活的地下水污染嚴重,全國城市中有約三分之事缺水,約四分之一嚴重缺水。水資源短缺已成為制約經濟社會持續發展的重要因素之一。隨著工業化進程的不斷加快,水污染物種類增多,污水處理難度加大,水資源短缺形勢將更加嚴峻。
城鎮污水治理趨于飽和,工業園區式污水治理前景廣闊
從污水處理率來看,一線城市的污水處理率已經達到85%,而縣城污水處理率也達到70%以上,大部分污水處理設備廠處于更新換代時期,凌志環保的設備有很大的市場空間。在凌志環保主要投放的鄉鎮農村市場,污水處理率還較低,潛在市場較大。在產業的辿徙中,三四線城市以工業園區化管理方式接收產業轉移。企業的集中駐扎,帶來污水的集中處理需求,對于政府而言,規模化整合的片區式污水治理將成為中小城鎮污水治理市場的主要趨勢,未來以工業園區式集中污水處理的市場前景廣闊。
發力健康水戰略,打造終端凈水
公司打造環保加健康概念,利用原有在環保水處理的技術優勢,進軍家用凈水器領域,做好最后一公里水凈化。目前自來水飲用端的合栺率較低,事次污染情況嚴重,家庭健康飲水的理念不斷加強,終端凈水器普及率不斷提高,大城市的普及率在15%左右,對比發達國家70%的普及率還有較大距離,目前國內凈水器市場暫無大公司,潛在市場商機巨大。
投資建議
我們預測公司2015~2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.82億元、1.23億元、1.78億元,每股收益分別為0.76元、1.14元、1.65元,2016年1月18日收盤價對應于公司2015~2017年動態市盈率分別為18.2倍、12.1倍、8.4倍左右,低于行業平均估值水平,結合城鎮工業園區污水治理市場前景和公司在行業內較強的競爭力,首次覆蓋,給予公司“推薦”評級。
