強制性的滲濾液處理需求-未來5年市場空間約75億
滲濾液處理增量主要看新增垃圾處理產能，未來5年空間約為75億元：隨著國家規劃中對垃圾處理能力要求和標準的提高，垃圾滲漏液市場有著強制性的需求空間。結合垃圾無害化處理量年增8%的速度看，未來五年，需新增垃圾滲濾液處理能力約12萬噸/日，市場空間約75億元。
近幾年垃圾焚燒處理方式也不斷發展。但目前垃圾填埋仍是我國垃圾處理的主要方式。垃圾填埋產生的濾液量一般占垃圾填滿量35%-50%，垃圾焚燒廠產生濾液量一般占垃圾焚燒量25%-35%。垃圾處理量的增長帶來滲漏液處理需求的增長。
城市生活垃圾清運量（億噸，2002-2014）
資料來源：wind，海通證券研究所
生活垃圾無害化處理量（億噸，2003-2014）
資料來源：wind，海通證券研究所
政策規定下滲濾液存在強制性需求。2008年7月1日開始實行新修訂的《生活垃圾填埋污染控制標準》，標準規定現有和新建生活垃圾填埋場滲濾液需經過處理后達到標準規定的排放限值才能直接排放。《“十二五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》要求加大垃圾處理設施存量治理力度，對于滲濾液處理不能達標的處理設施，要盡快新建或改造滲濾液處理設施，嚴格控制填埋場污染物排放；在現有設施的升級改造和封場過程中，對滲濾液進行處理實現達標排放。
公司處于行業龍頭地位，高端市場占有率超前。
維爾利從事滲濾液處理10多年，是國內首家采用“MBR+納濾”工藝技術和首家在新標準要求下完成1000噸/日以上滲濾液處理規模項目的企業，在技術方面有著獨特優勢。公司承建了大量的垃圾滲濾液處理工程，承接項目日處理規模多在500噸/日以上，牢牢占據了垃圾滲濾液處理的高端市場。
從滲濾液工程小市場，轉型環保大平臺。作為專業從事生活垃圾和垃圾滲濾液處理領域的先行者，經多年發展，公司目前主要業務包括垃圾滲濾液處理、污水處理、餐廚垃圾處理、固廢處理以及沼氣產業。
餐余垃圾行業剛起步，有待爆發：我國主要城市每年產生餐廚垃圾量不低于6000萬噸。按30%處理率計算，日處理量在5萬噸左右，餐廚垃圾處理系統的建設成本大約在50~60萬元/(噸/日)，未來5年市場空間在120億元左右。
政策支持下沼氣行業有300億元市場發展空間：節能環保行業和新能源行業均被列入國家七大戰略新興產業，根據規劃，到2020年我國沼氣年利用總量將達到440億m3，按日產1000立方米沼氣投資成本100萬元計算，未來五年市場空間在300億左右。2016年1月國家發改委、農業部提出對規模化大型沼氣工程每立方米投資補助1500元的政策，有望使投資規模較15年大幅提升。
環保工程營收大增，公司在手訂單飽滿。2015實現營業總收入9.61億元，較上年同期增長47.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.21億元，較上年同期增長25.49%。其中環保工程業務收入占總收入85%以上，業務利潤同比大增72.29%。2015年新增環保工程訂單26個共5.67億元，期末在手46個共計4.55億元，為公司2016年的營業收入的增長提供了有力的保障。
餐余垃圾處理量缺口巨大
餐廚垃圾是指家庭、飲食服務和單位供餐等活動中產生的食物殘渣和廢料。據產業信息網統計顯示，我國餐廚垃圾占城市生活垃圾比重大致范圍為37%-62%，主要城市每年產生餐廚垃圾量不低于6000萬噸。
餐余垃圾行業有待爆發，未來5年市場空間在120億。根據“十二五”規劃要求，2015年達到3萬噸/日的餐余垃圾處理能力，餐余垃圾也僅為18%的處理率，餐余垃圾處理量仍存在很大缺口。按30%處理率計算，日處理量在5萬噸左右，餐廚垃圾處理系統的建設成本大約在50~60萬元/(噸/日)，未來5年市場空間在120億元左右，目前全國共有餐廚垃圾處理試點城市100個。餐廚垃圾成為固廢領域新的增長點。
“十二五”餐廚垃圾處理能力（噸/日）建設規劃
資料來源：產業信息網，海通證券研究所
公司走在餐廚垃圾處理前列。我國餐廚垃圾的含水率超過90%，無論餐廚垃圾運用何種工藝進行處理，最終都將面臨大量的高負荷有機廢水的處理問題。因此，公司作為國內垃圾滲濾液處理行業的龍頭，向餐廚垃圾處理業務進行產業鏈延伸具備先天的技術優勢。我國餐廚行業目前競爭格局較為分散，單個企業處臵規模相對較小。2013年以來，公司積極拓展餐廚垃圾業務市場，承接了多項餐廚垃圾處理EPC、BOT項目工程。公司2014-2015年新增訂單3.96億元，常州BOT項目順利進入試運營期，處理規模為200t/d餐廚垃圾+40t/d地溝油。目前杭州餐廚項目、日照餐廚項目、三亞餐廚項目已經逐步落成。公司餐廚垃圾處理工藝已逐步獲得市場認可。
沼氣行業空間擴大+杭能環境業績增長
政策支持下行業有300億元發展空間。沼氣行業既屬于節能環保行業也屬于可再生能源行業，沼氣行業的發展可以把能源建設、生態建設、環境建設等各個環節結合起來，符合我國能源發展戰略。“十二五”期間，節能環保行業和新能源行業均被列入國家七大戰略新興產業，是未來重點發展的朝陽產業。
根據《可再生能源中長期發展規劃》，到2020年建成大型畜禽養殖場沼氣工程10000座、工業有機廢水沼氣工程6000座，年產沼氣約140億立方米，沼氣發電達到300萬千瓦，沼氣年利用總量達到440億m3。按日產1000立方米沼氣的平均投資成本100萬元計算，未來五年市場空間在300億左右。
2016年1月國家發改委、農業部提出對規模化大型沼氣工程，每立方米厭氧消化裝臵容積安排中央投資補助1500元的政策，對于開展沼氣工程全程智能控制、沼肥智慧化加工應用、帶動附加產業融合發展的項目，予以重點支持，有望使投資規模較15年大幅提升。
綜合平臺下的多領域擴展
公司戰略方向為轉型升級為一家可提供城市固體廢棄物處臵設施的投資、建設、運營、專業技術研發應用等服務的綜合服務提供商。目前已初步形成了多業務板塊有機組合、上下游產業鏈協同發展的戰略布局。
固廢、水務業務穩步發展。公司參股金壇金沙自來水有限公司，金壇金沙擁有總投資約199,213.14萬元的金壇市供水及管網改造工程PPP試點項目，并與公司簽訂合作協議項目之外在金壇區內共同進行更多的水務項目合作。為公司提供新的利潤增長點。2015年公司污水及垃圾處理新中標訂單共計7.41億元，公司及控股子公司常州埃瑞克新中標煙氣處理項目工程4296.02萬元，公司控股子公司北京匯恒新中標污水處理建設及運營工程1276.58萬元。
涉足垃圾焚燒發電新領域。公司2015年收購了敦化中能環保80%的股權。2016年，公司擬開展日處理能力為30噸的常州危廢焚燒項目以及日處理能力為300噸敦化垃圾焚燒項目的工程建設工作，計劃在本年度完成主體工程的建設內容，并盡快投入正式運行。
海外布局。公司在盧森堡設立全資子公司，推動公司海外并購及投資項目的開展。公司擬投資7億元設立全資子公司江蘇維爾利環境投資有限公司與江蘇維爾利環保科技有限公司，分別負責公司PPP、BOT項目與工程類項目的拓展，推動公司轉型戰略。內涵+外延式擴張戰略使公司轉型升級為一家可提供城市固體廢棄物處臵設施的投資、建設、運營、專業技術研發應用等服務的綜合服務提供商。
