本期重要信息回顧：
綠電
新能源消納矛盾山東具備高度典型性，電改政策對全國市場有啟發意義。以新能源為主體的新型電力系統面臨著消納、保供在內的諸多壓力與矛盾。山東省外來電占比高、省內火電裝機占比高、自備電廠占比高，電網調節能力較差，在全國屬于新能源消納矛盾較為突出的典型省份。同時山東省煤電多、高耗能工業多，為了實現3060 目標，未來新能源轉型目標宏偉。為了兼顧新能源發展與電網消納，山東省出臺了諸多電力市場化改革政策，在全國有相當的代表性。為此及電改情況，希望為后續新能源消納政策揭示方向，分析建立電力市場的重要性以及對火電、綠電、儲能的影響。
我們專門分析山東省電力供需情況，到2025 年山東省電網存在調峰缺口，需要從“量”和“質”兩方面去補足。我們測算，到2025 年山東省需要新增新型儲能3.2GW.質方面則主要通過電力交易機制來解決。
山東省電力交易市場可以分為電量交易市場和輔助服務交易市場。現貨市場則打通了價格傳遞通道，輔助服務費用可以通過現貨市場上實際的供需形勢產生的價格傳導至用戶側，而用戶側也可以通過需求側響應的方式調用用戶側的調峰能力。
山東省也是全國首個允許獨立儲能電站參與現貨市場的省份。根據近兩周市場的運行數據，現貨市場的日內平均價差658 元/MWh，對于獨立儲能的收益率有較為明顯的提升。此外，轉型新能源的火電運營商也將更多獲益，一方面獲取更高的發電回報進行新能源的投資，另一方面可以利用現有機組的調節能力獲取更多的新能源并網資源，進一步加速其轉型。對于純新能源運營商，山東大力推動的共享儲能有望降低儲能配置成本，且允許儲能進入現貨交易將給發電側儲能提供額外收益。
環保
環保：政府工作報告釋放信號重點關注水務+大固廢+碳中和。2022 年3 月5日，國務院總理李克強在政府工作報告中對生態環保方面指出，預期生態環境質量持續改善，主要污染物排放量繼續下降，并且能耗強度目標在“十四五”規劃期內統籌考核，同時留有適當彈性，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制。其中，工作報告在以下兩個方面強調了2022 年生態環保的工作任務：
1)加強生態環境綜合治理，要強化區域環境治理，以此為基礎做好以下四個方面的任務，第一，深入打好污染防治攻堅戰；第二，加大重要河湖、海灣污染整治力度，持續推進土壤污染防治；第三，加強固體廢物河新污染物治理，推行垃圾分類和減量化、資源化；第四，完善節能節水、廢舊物資源循環利用等環保產業支持政策；第五，加強生態環境分區管控，統籌山水田湖草沙系統治理，保護生物多樣性；2)有序推進“雙碳”工作，主要包括落實碳達峰行動方案、推動能源革命、推動煤電節能降碳改造、推進大型風光電基地及其配套調節性電源規劃建設、推進綠色低碳技術研發和推廣應用、堅決遏制“兩高一低”
項目盲目發展，以及推動能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉變。
十四五期間成為碳達峰關鍵期，污染防治攻堅戰將圍繞減污降碳深入展開，我們繼續看好受益碳中和的氫能源、生物柴油、危廢資源化、生活垃圾焚燒、沼氣發電、環衛設備及服務等領域，同時看好水治理升級。氫能源首推冰輪環境；生物柴油首推國內絕對龍頭卓越新能；危廢資源化推薦高能環境、浙富控股；生活垃圾焚燒推薦光大環境、瀚藍環境、偉明環保，同時我們近期深度報告梳理三峽集團牽頭長江大保護，萬億投資帶動產業鏈景氣度提升，推薦納川股份，中持股份，建議關注沃頓科技。
風險提示：煤價電價變動幅度不及預期
（文章來源：上海申銀萬國證券研究所）
