行業看點：治理大氣污染多項舉措出擊，環保體制改革蓄勢待發

v  上周表現：板塊表現領先市場。上周滬深300指數上漲1.6%，環保板塊上漲1.9%，表現領先市場0.3個百分點。個股方面，盛運股份、中電遠達、天壕節能及瀚藍環境漲幅超過5%，先河環保、維爾利跌幅相對較大。估值方面，板塊整體估值水平P/E（TTM）上漲至32.7倍，相對市場（滬深300）P/E較上周上升0.18至3.98倍。

v  行業看點：治理大氣污染多項舉措出擊，環保體制改革蓄勢待發。環保部日前下發《關于進一步加強環境信息發布和輿論引導工作的意見》，要求健全突發事件信息發布；公布《鍋爐大氣污染物排放標準》第二次征求意見稿，新標準預計于7月1日起實施；印發《關于落實大氣污染防治行動計劃，嚴格環境影響評價準入的通知》，明確環評會商機制；《土壤防治行動計劃》將確定六個重污染示范區，相關項目有望逐步啟動。此外，環保部部長日前接受采訪時指出，“環保體制改革是一個漸進的過程，涉及職能調整等多個問題，將先從頂層設計做起，目前頂層設計有待出臺”，環保管理體制改革有望不斷深入。

v  一周隨筆：嚴格監管排放效果或將催生第三方治理。近期，發改委、環保部聯合下發《燃煤發電機組環保電價及環保設施運行監管辦法》，對于如何監管火電企業達標排放進行了詳細說明，“燃煤發電機組二氧化硫、氮氧化物、煙塵排放濃度小時均值超過限值要求仍執行環保電價的，由政府價格主管部門沒收超限值時段的環保電價款”，“超過限值1倍及以上的，并處超限值時段環保電價款5倍以下罰款”。此外，對于“擅自拆除、閑置或者無故停運環保設施及CEMS，未按國家環保規定排放污染物的”，除了處罰外還要根據《刑法》及“兩高”司法解釋等追究責任。在標準不斷提高的同時，必須加強信息公開、加大監管力度以確保新標準能夠落實。從民眾角度來看，其實并不是抵觸以一定生活成本上升來換取更加更好的生存環境，而是擔心即便付出再多也無法見到環境改善跡象。此次監管辦法表明，以環保電價為代表的補貼措施只能夠給予真正按照標準嚴格排放的企業，預計未來這一趨勢有望進一步向水、固廢等領域延伸。當排污企業無法再通過各種“蒙混過關”方式獲取補貼福利的時候，對于社會化、專業化改造及運營服務的需求便將逐步得到釋放，這對環保企業將是巨大市場機遇。

v  本周觀點：關注一季報較好公司。目前主流公司估值水平普遍在20~25倍，處于較為安全的配置區間。從后續催化劑來看，除了環保訂單有望持續取得進展之外（上周桑德環境、盛運股份先后獲得垃圾焚燒項目），未來1~2周一季報將是市場關注焦點。此前已經預告業績的公司增速普遍超過30%，預計盛運股份（中科并表）、桑德環境（在手項目推進順利）或將保持較高增速水平，而東江環保也有望在銅價大幅波動情況下依然實現業績增長。此外，瀚藍環境重組將不斷推進，目前價位具備很強的中長期配置價值，公司未來市值空間較大。

14.04.04-《土壤防治行動計劃》將確定六個重污染示范區。環保部已原則審議通過的《土壤污染防治行動計劃》將選擇6個重污染地區作為土壤保護和污染治理的示范區。預計單個示范區用于土壤保護和污染治理的財政投入在10~15億元之間。《計劃》提出的目標是：到2020年，農用地土壤環境得到有效保護，土壤污染惡化趨勢得到遏制，部分地區土壤環境質量得到改善，全國土壤環境狀況穩中向好。《計劃》在環保部進一步修改后將上報國務院。——人民網
——中信點評：《土壤防治行動計劃》有序推進，6個示范區域合計投入有望接近百億，修復資金主要以財政投入為主，示范區域有望以缺乏修復資金的農村為主。城市土壤修復已在各地啟動，主要是商業用地推動的“棕地模式”。未來有望出現城市“棕地模式”，農村“超級基金”并行推進的土壤修復機制，廣闊的市場空間有望逐步開啟，而成熟有效的技術儲備以及整體解決土壤問題的綜合能力將是關鍵。