興源環境2015年業績與2016年Q1符合預期。公司2015年營收8.84億元,同比增長17.95%。其中水利疏浚及堤防工程營收3.29億,增長41.82%;環保工程收入1.88億元,增長179.19%;原主業壓濾機設備及配件銷售營收2.95億,下降14.68%;環保設備營收0.71億,下降31.25%。公司整體毛利率31.47%,同比提升3.93個百分點。公司2016年Q1實現營收3.52億元,同比增加162.04%。歸母凈利潤0.4億元,同比增加252.15%。2016Q1凈利潤同比大幅增加,主要系中藝生態納入公司合并報表范圍所致。
全產業鏈布局優勢凸顯,百億PPP項目累計在手體現公司復制擴張模式生效。2015年以來公司先后中標吳興東部新城PPP項目,簽訂安徽碭山、萊蕪雪野旅游區、安徽靈璧和福建詔安水環境治理領域的PPP投資合作框架協議,九江市的24億項目,公司PPP項目總投資金額累計達109億元。我們認為,公司綜合環境服務商的全產業鏈布局優勢更利于與各地政府簽訂大型框架性綜合治理協議,未來借成功案例運作模式,將快速實現復制擴張高速增長。
公司積極并購擴張,轉型綜合環境與節能技術解決方案的提供商和服務商。15年6月,公司投資設立興源節能子公司,主營有機廢氣、廢液的綜合處理和資源回收等。同月,受讓銀江環保科技51%股權,獲得其節能、水處理等設備的制造能力。8月,公司出資4362萬元收購上海昊滄部分股權并增資,完成后持有其35%股份,增強環保業務信息化實力。9月,公司與故鄉源及回水科技共同投資設立子公司,獲得先進廢水處理提標改造技術。11月,收購中藝生態,布局生態修復和園林綠化。目前,公司對產業上下游布局逐步完整,并同時對環保熱點行業進行積極的橫向擴張,將自身逐步打造成為綜合環境與節能技術解決方案的提供商和服務商。
