國禎環保2017年營業總收入26.28億元，同比增加79.67% ，凈利潤為1.94億元，同比增加49.57%。
近日，國禎環保通過機會寶舉辦了線上、線下機構交流會，公司董事長王穎哲，副董事長、董事會秘書李燕來，總經理石小峰，財務總監崔先富，副總工程師李濤等出席了此次會議，來自天風證券、中信證券、招商證券、國投瑞銀基金等眾多機構的投資者與公司高管進行了互動交流。此次會議主要內容如下：
一、公司董事長王穎哲先生介紹公司情況
(1)公司介紹：公司創始人、實際控制人李煒， 1997年創立國禎環保，2000年切入環保行業，順應市政行業市場化改革趨勢(社會資本可以投資建設污水處理廠)，2004年與清華大學合作承接“863項目”，2006年建立博士后科研工作站，2008年引進丸紅株式會社作為戰略投資者， 2014年公司上市、2015年通過收購麥王環境切入工業水環境治理領域，同時收購了挪威的BIOVAC公司(在挪威市占率50%)，做村鎮污水治理和服務。
(2)市政業務：公司以設備起家、逐漸向工程建設、投資等產業鏈延伸，目前在十幾個省有100多個污水處理廠，未來從地上走向地下、從集中走向分散，加上水廠的提標改造，市場空間廣闊。
(3)工業水和村鎮水業務：依托麥王環境和挪威BIOVAC，一方面，兩家公司在國外項目經驗豐富、客戶資源優質，另一方面，在手技術具備明顯優勢，未來工業水和村鎮水市場空間會逐步放開，公司實現提前積極布局。
(4)水環境綜合治理：水環境治理方面，2017年公司以聯合體的方式中標阜陽項目，具有示范意義，該項目當時有59家國企央企投標，最終公司脫穎而出，隨著這個項目的順利實施、效果顯現，公司在水環境治理領域的投入力度還會不斷加大。
(5)行業和公司展望：中國經歷了近40年的工業化進程，環境污染狀況已經非常嚴重了，而且與歐美發達國家相比，環境基礎設施還處于非常落后的水平，隨著收入水平的提高、群眾環境意識的覺醒，預計水環境治理市場仍將維持高速增長。同時，與歐美發達國家不同，在機制體制設計方面，中國堅定采取以市場化的方式解決水環境問題，希望社會資本更多參與(美國和日本沒有大型的水務運營公司，主要是因為美國和日本的市場不向民營企業開放)。
二、公司副董事長、董事會秘書李燕來先生概括核心要點
(1)關于PPP項目：已經簽訂15個PPP項目，全部都是入庫項目，其中示范項目有4個，其中烏拉特后旗項目有調整金額的風險。
(2)核心經營指標：2015-2017年分別實現營業收入10.46、14.63、26.28億元，歸母凈利0.75、1.30、1.94億元，真實經營性凈現金流為0.69、1.99、3.84億。股東結構方面，國禎集團的持股比例由41.91%逐步下降至37.58%。業務范圍方面，安徽省貢獻的營業收入逐漸從2014年的61%下降至2017年的40%，237萬噸的處理規模。廣東省46萬噸、河北省38萬噸、山東省31萬噸、湖南省26萬噸，除了市政以外，工業廢水運營10個項目，合計20.56萬噸/日，管網運營3305公里/年，泵站125處。2015-2017 工程業務毛利率分別為17%、19%、14%。
(3)會計政策解釋：在特許經營權類資產的會計政策上，公司與其他上市公司主要有5點不同：
①初始投資計入長期應收款(其他上市公司一般計入無形資產或者固定資產);
②收入中，一部分沖抵長期應收款、一部分是利息收入、一部分是污水處理收入，其中第二部分和第三部分形成公司的運營收入，而其他上市公司是將這三部分均確認為運營收入，所以這是造成公司運營收入小于其他上市公司的主要原因。
③其他上市公司從無形資產開始攤銷，而公司有一部分是直接沖抵其他應收款了，所以攤銷的金額肯定比其他上市公司少了。
④流出，而其他上市公司都是計入投資性活動現金流出。
⑤預計負債科目，主要是公司運營項目未來三年需要的更新改造投入，實際是非現金流出的費用。
三、公司副總工程師李濤介紹公司核心技術優勢
(1)行業層面：水十條考核目標完成效果不達預期，2020年要求新增完成環境綜合治理13萬個，縣城、城市處理率85%、95%，全面加強管網建設等;2030年III級以上水質占比在95%以上，難度很大，催生包括農村污水處理、工業廢水零排放等多個技術需求，最終目標是實現生態、工業、城市環境的均衡。
(2)公司層面：從設備到工程，再到運營服務，已經打造成為環境綜合方案提供商，研發團隊是2005年成立，包括博士后工作站，逐步打造成為沒有圍墻的研究院，依托中科院核心技術，并與清華、同濟等建立了良好的關系，兩次獲得國家科技進步二等獎，主持水專項課題，目前公司具備市政總承包一級、環境工程一級、設計一級、機電工程一級等全資質，正在主持的課題中，包含農村污水處理、高標準運營管理、產業化推廣，上個月剛在生態環境部做了中期匯報，預計明年上半年可以通過驗收。除了傳統四大技術工藝外，公司的管網運營優勢明顯，包括智慧管網、管網監測、管網非開挖修復等。在農村分散點源治理上，公司可以建設小型設備，規模從200噸/天以下到3000噸/天都有。
四、與投資者互動
問：(1)未來在手污水處理廠的投運節奏
答：未來水廠的投運節奏，考慮到一般建設周期為1.0-1.5年，所以去年在建的項目，今年基本都會投入使用。
問：(2)如何看待與國企央企合作、聯合
答：國企央企更擅長工程施工，而技術和設計是公司擅長的，如果PPP項目中打包了比較多的非運營的項目，那么公司可能更傾向于和國企央企合作，對于規模較大的訂單，公司基本上都是不控股的，公司只參與其中的核心內容。
問：(3)國內投資運營一體?怎么突破資產負債表的限制?
答：這個是中國金融體制的環境，和創業一樣，國外創投為主，國內自有資金為主，最好的方式確實是專業公司獲取運營收益，資本獲取投資收益。但目前國內機構要求收益率太高，比如8%的收益率可能很多機構不愿意參與。
問：(4)對城市水環境、工業以及村鎮污水發展的側重點?
