國金環保專題會

我們于4月初在美麗的杭州舉辦了中小盤的專題策略會，其中環保專場我們結合市場關注的環境問題以及我們的環保策略對主要的產業機會進行了闡述，可分為環保產業變革主題、霧霾能源主題、固廢平臺論主題和工業水處理主題等幾個熱點，現將主要的觀點和內容分享給大家。

一、環境產業變革主題（主講人：中國環境聯盟理事長 王世汶）

二、霧霾能源主題（主講人：中國石油規劃總院管道所 楊建紅）

三、生態修復的產業機會（主講人：新之地環保產業有限公司副總經理 姚昆）,

四、固廢平臺論主題（主講人：國金證券環保分析師 鄔煜）

五、工業水處理主題（主講人：東華科技水處理負責人 李強）

一、環境產業變革主題

1、中國環境產業變革的頂層邏輯

中國環境產業變革的頂層邏輯：社會壓力→中央意志→部委及地方規劃→管理措施和資金安排→市場規模和市場規制→環境產業的推動。

合理推斷-1：1）環境問題已經成為中國政治體系的重要組成部分；2）環境的政績直接關聯到政府主要官員的仕途命運；3）財政的投入會大幅增加，或將遠超“十二五”規劃；4）環境管理的政策措施和組織體系正醞釀重大調整；5）環境管理目標將由總量控制向總量+質量控制過渡；6）應急性改善將成為未來幾年區域努力的核心目標；7）環境信息公開和強化監督處罰將是環境管理的亮點。

合理推斷-2：1）市場規模：環境市場的規模會持續上升，尤其“十二五”末期；2）兩極分化：規模+規制的改變，將加劇企業群體的兩極分化；3）先機企業：以重資產和新技術應用為特征的企業群體會占據先機；4）IPO：IPO的開閘和新三板將強化產業的并購和競爭格局；5）人才爭奪：企業對復合型人才和專家型人才的爭奪會空前加劇；6）考核：總量向質量考核轉變，將根本上改變產業競爭格局；7）動蕩和調整：未來5年，環境產業會迎來一波較大的動蕩和調整；8）并購：未來2年并購依然會是國內環境產業的重要現象；9）運營服務：專業運營服務的市場會出現在更多的分支領域；10）整體質量：環境產業的整體質量會隨著競爭的演變而逐步優化。

問題存疑：1）以環境質量為考核目標的管理和投入將如何推進；2）政府環境治理投入的增加來源何處；3）能否落實對工業污染的監督是 否能真實到位。

2、 中國環境產業的階段性與特征

中國環境產業尚處于產業發展的前中期：1）環境產業整體規模增長處于加速期，會維持相當時間；2）部分領域建設基本成型（如城鎮污水處理基礎設施）；3）部分領域建設快馬加鞭（如城市生活垃圾處理處置）；4）部分領域存量不小，但整體效果較差（如工業污染治理）；5）部分領域尚處于起步階段（如農村環境綜合治理）；6）環境管控支撐體系尚不健全（如環境監測和數據預報）；7）設施運營體系能力與需求差距很大，設施能力發揮不足；8）環境咨詢服務尚處于稚嫩期，環境管理與現狀不匹配；9）資金和關系在市場的競爭中依然扮演重要角色；10）產業整體的技術進步和研發沒有形成體系和實際的投入；11）中央和地方都缺乏頂層設計，運動式治理現象依然嚴重。

3、 中國環境產業發展的幾點預測：1）產業由梯形+小三角形向整體三角形過渡；2）企業的核心要素開始凸顯競爭力、資金、技術和管理；3）小型的EPC企業會逐漸淡出市場；4）外資企業會呈現一定程度的回歸，但會變換模式；5）大企業開始重視技術，購買技術，吸納人才；6）一般性中小企業的競爭壓力會進一步加劇；7）業內新的模式，新的業態會出現，并形成亮點；8）創業企業可能會有所增加，但不是集中在傳統領域；9）資訊領域會逐漸升溫，重要性和收益都會增強；10）未來5年確定是環境市場前所未有的好機會。

二、霧霾能源主題

1、華北地區天然氣市場現狀

2004年，西氣東輸正式商業運作，標志著我國天然氣產業進入快速發展時期，華北地區作為我國天然氣主要消費負荷中心之一，天然氣市場消費量也開始呈現高速增長態勢。

2013年華北五省市（北京、天津、河北、山東、山西）天然氣消費量達到304億立方米，站全國天然氣總消費量的18.4%，2006-2013年期間，華北地區消費量年均增加31.8億立方米，年均增長率達到20.7%。

華北地區五省市中，北京市消費居首，2013年天然氣消費量達到99.8億立方米，其次依次為山東省、河北省、天津市、山西省，消費量分別為81.2、56.3、34.1、32.5億立方米。

天然氣消費結構以城市燃氣為主，消費量為150.0億立方米，主要用在居民用氣和天然氣采暖。其次為工業燃料121.8億立方米、發電35.0億立方米、化工8.2億立方米。

2、華北地區天然氣管網規劃

1997年，隨著陜京一線天然氣長輸管道建成投產，華北地區天然氣管網建設全面展開。經過二十余年的發展，華北地區建成以陜京線系統、榆濟線等國家基干管道為主體，通過冀寧線、永唐秦等國家支干線實現連通主要級干線完成區域內管道互通互聯的發達管網系統。截止2013年底，華北地區已建成天然氣管道長度達到1.8萬公里。

根據各省市規劃，未來華北地區將主要建成陜京四線、煤制氣外輸管線、臨長線、青島LNG外輸管線、天津LNG外輸管線等，預計到2020年底，華北五省市天然氣管道總長度達到2.7萬公里。

3、華北地區天然氣市場發展需求預測

作為我國大氣污染最嚴重的華北五省市，已將清潔高效的天然氣作為當前防治大氣污染最現實的替代能源；其中北京市削減原煤1300萬噸、河北省削減原煤4000萬噸、山東省削減原煤2000萬噸、天津市削減原煤1000萬噸。

華北地區經濟發達，能源消費量大，其中山東省、河北省能源消費量分別列我國第一、第二位；GDP能耗北京、天津分別列我國第一、第六位，華北地區霧霾污染主要發生在河北、北京兩地，其中河北省能源消費量大，煤炭消費比例高，同時省內有大量的鋼鐵、建材等“雙高”企業，未來削減煤炭消費量空間相對北京大，建議實施最高力度的“煤改氣”工程。

通過對各省市分析，預計2020年北京市將實現天然氣替代原煤410萬噸，約合31億立方米；天津市替代原煤400萬噸，約合30億立方米；河北省替代原煤1590萬噸，約合118億立方米；山東省替代原煤830萬噸，約合62億立方米；山西省替代原煤270萬噸，約合20.5億立方米；至2020年，華北地區共替代原煤3490萬噸，約天然氣262億立方米。

1）華北地區天然氣預測

對華北地區天然氣市場需求進行預測，2020年天然氣市場落實的項目需求量為800億立方米，可能的項目需求量為280億立方米，潛在的項目需求量為120億立方米。考慮華北地區未來將大規模利用天然氣資源實行“煤改氣”工程，市場總需求達到1200億立方米。

2）華北地區天然氣需求結構預測

華北地區未來發電將成為市場需求增長的主要用氣結構，而隨著煤改氣工程的大規模開展，將帶動一大批燃煤工業用戶更換成天然氣。因此若考慮煤改氣項目，華北地區工業燃料需求達到500億立方米，成為最大的需求結構，占總需求的41.4%，發電用氣436億立方米，占總需求的36.1%。

3）華北地區天然氣需求分布預測

預計2020年隨著天然氣供應量的增加，山東省、河北省后來居上成為華北地區天然氣需求量最大的兩個省份，需求量分別為312.7億立方米和291.8億立方米，北京市緊隨其后需求量253.0億立方米，天津市、山西省需求量分別為199.9、149.7億立方米。

4）華北地區天然氣供需平衡表

對華北地區進行供需平衡分析，預計2015年資源缺口15億立方米，2018年缺口75億立方米，2020年缺口57億立方米，缺口量小于“煤改氣”需求量。隨著“煤改氣”工程的陸續實施，未來市場將呈現出供不應求的局面。

 

三、固廢平臺論主題

1、何為固廢的平臺論？

為什么認為固廢行業具備平臺潛力？對于這個問題，我們可以以互聯網流行的入口和內容的解釋來看，則更容易理解：入口即清運環節、內容即后端處理環節。

目前由于中國的體制問題，導致清運環節和處理環節其實是割裂的。在清運環節，行政壟斷日益嚴重，而處理環節則在逐漸的市場化放開，政府購買服務的方式，也集中在處理環節。因此，固廢行業這個大平臺目前呈現的狀態是“內容”在逐漸放開，而“入口”仍由政府把控。

在處理環節涉及到的垃圾發電、餐廚處理、危廢處理等都可以歸為內容范疇，目前，大多數企業仍只是內容的提供商，均受到內容所處的行業景氣周期影響，而內容屬性的不同，又決定了這些內容提供商所處行業周期的長短。

對于目前比較熱門的靜脈產業園概念，其實也能從平臺的角度去理解，即可以一目了然。由于固廢行業前面提到的入口和內容割裂性的問題，所以企業在短期內仍無法涉足入口環節，因此，先對內容進行整合，即推出靜脈產業園（但不限于），再根據內容所處的不同景氣周期，分別進行整合。

目前，部分企業也在開始涉足入口的清運環節，但是由于體制問題導致的前進難度仍然存在，我們不妨給這些企業多點耐心來拭目以待，如果這個環節的大市場未來有希望放開，則將對整個行業以及企業都產生重大的變革。

2、固廢產業平臺的搭建后對企業的建議

完備技術、整合內容，打造但不局限于靜脈產業園：

平臺型企業需要具備在不同行業景氣周期都能夠持續成長的能力，而非曇花一現。通過前面的介紹，我們可以預見，當技術不再成為障礙的前提下，平臺最重要的仍然是入口環節；但是由于中國的體制問題，入口環節在長期內仍會掌握在政府手中，因此，民營企業想在入口環節尋求突破，恐怕還存在難以逾越的障礙。

入口雖然受到限制，但是內容卻在逐漸市場化放開，尤其在未來，政府購買服務成為趨勢之后。因此對于企業來講，打造平臺最現實的行動，就是先趁政策紅利整合內容，而整合內容的前提是完備自身的固廢處理技術，也就是我們目前流行講的靜脈產業園。

在整合內容階段，重點立足熱點內容，兼顧布局潛力內容：

如何整合內容呢？我們認為首先要考慮到各內容所處行業景氣周期的位置，選擇布局的時機，尤其是重點立足熱點內容、積極布局潛力內容。

目前這個時點，從各內容景氣周期看，垃圾發電處于最火熱階段，而餐廚、土壤修復和再生資源等新興內容尚處于景氣周期的初期，填埋等則處于景氣周期的末期。

因此從不同內容的景氣周期看，還是要重點立足垃圾發電，而且要積極開始著手布局餐廚、土壤治理和再生資源等潛力內容，否則等到潛力內容景氣周期蓬勃發展后，搶占市場的行動就會處于被動狀態。

從布局的形勢看，靜脈園等園區化處理顯然是目前集約化程度最好的方式之一。

擇機向上游入口進軍：

在目前國內的固廢領域，雖然收運環節和處理環節是割裂的，而且僅處理環節在逐漸放開市場化，但這并不代表未來的收運環節沒有放開之日。

桑德之前出資成立了桑德環衛，加快了進入上游收運環節的步伐。可以看到，國內已經有一些企業看到了收運環節長期的戰略意義，這并非簡單的業務產業鏈延伸和多一塊業務這么簡單而論。如果這個環節能夠有所突破，平臺最難也是最重要的入口環節就可以趁勢而入，而拔得頭籌的此類企業在技術儲備方面一般都比較完備，入口問題解決后，等待他們的將是市場空間的大有可為。

三、工業水處理

“十二五”前三年，國家環保的投入力度進一步加大，每年以2000億元以上的幅度在增加。2011年，全社會環保投入是6026億元；2012年是8253億元，2013年超過1萬億元。

預計“十二五”期間，全社會環保投入可能要超過5萬億元。這些投入包括了政府、金融機構、企業和社會的投資。其中中央政府的投資，2011年、2012年、2013年全國公共財政節能環保投資的支出分別為2641億元、2963億元、3383億元，年均增長超過了14%。

2月13日，環保部已經審議并原則通過了《水污染防治行動計劃（送審稿）》。該計劃投入資金預計達2萬億元，規模將高于大氣污染防治的1.7萬億元；其中工業廢水處理將是《水污染防治行動計劃》的核心內容。我國市政污水處理已經覆蓋得差不多了，工業廢水是導致水污染的一大主因。根據2012年度全國環境統計公報，工業廢水排放量221.6億噸，占全國廢水排放總量的35%。業內估計，工業廢水治理領域投資需求將超過千億元。

數據顯示，列入國家發改委“十二五”《煤炭深加工示范項目規劃》的各類煤化工項目已達37個，總投資預計達到7000億元。新型煤化工是我國能源發展戰略重點之一，也是投資密集型產業，根據已建項目的環保投資情況推測，預計“十二五”期間將有350億的資金用于與煤化工污水相關的環保投資。

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鄔煜

國金研究所 公用事業（環保）高級分析師

環保產業研究院特約研究員