本周觀點:公用事業電力:12月7日廣東印發《關于2017年廣東省有序放開發用電計劃及電力批發交易有關工作安排的通知》:對于基數電量計劃,優先分配給風電、光伏、生物質等可再生能源,“西電東送”年計劃電量,水電、核電、氣電等電源;將參與雙邊協商和月度經濟啊交易的發電機組擴充至省內及以上調度的全部燃煤機組和熱電聯產機組及省外對廣東“點對點”供電的燃煤機組。首次開放西南富余水電參與月度集中競爭交易和合約電量裝讓交易;各電企2017年雙邊協商上網電量上限將由廣東電力中心于12月上旬對各電企發布,電企參與月度競價交易的電量上限在集中交易前由廣東電力交易中心發布。
售電:國家發改委發布《關于做好2017年電力供需平衡預測和制定優先發電權優先購電權計劃的通知》,要求各地電力運行主管部門著重分析總結2016年發用電計劃有序放開、電力直接交易推進、電力市場建設和清潔能源消納等工作進展、存在問題;主要電企總結2016年電力生產運行、電力直接交易、電力市場建設和清潔能源消納工作存在的問題,預測2017年電力供需情況;并強調繼續推進電改在全國范圍內的深化。另外本周廣西、甘肅、黑龍江分別公示首批26家、15家、26家2017年新準入電力直接交易企業名單。至此全國八省已公布準入售電商295家,其中廣東114家、重慶21家、貴州5家、江西、寧夏各一家、廣西26家、黑龍江26家。電改是今后幾年貫穿電力板塊始終主要投資邏輯,投資標的上我們繼續從三個維度選股:一是低估值,二是從售電,三是有國企改革、資產整合注入預期或轉型標的,推薦東方能源、建投能源、粵電力A、廣州發展,關注福能股份。
水務方面:注意中山公用短期限售解禁壓力,13日將有7348萬股(占總股本4.98%)可上市流通;興蓉環境與中國恩菲工程技術聯合投資巴基斯坦拉合爾市40MW垃圾焚燒發電項目。水污染處理市場空間廣闊,地方水務公司身兼國企背景、融資成本低,供水業務受益水價提升穩步增長,并提供水污染處理項目運營所需的持續穩定的現金流,有利于斬獲更多的水污染PPP項目訂單。借助自身水污染處理能力的快速成長、運營獲得的相關經驗、技術,水務企業可向污水處理能力提標改造、污泥、黑臭治理等領域延伸,最有可能成為地方環境服務龍頭,做大做強。且板塊公司估值普遍低于20倍,低估值優勢明顯。重點推薦標的:中山公用、興蓉環境、重慶水務、國禎環保。燃氣方面:國家能源局石油天然氣司等部門聯合發布了《中國天然氣發展報告(2016)》,從市場結構、資源供應多元化、儲運設施完善、法律法規健全統一開放、有序競爭的角度系統闡述了天氣將逐步成為中國的主體能源。天然氣價改深化,取消城市門站價、市場定價是趨勢。長期看我國天然氣價格將向下與國際接軌,企業使用成本明顯降低,天然氣在一次能源占比將顯著提高,看好四季度用氣高峰對于燃氣企業業績的貢獻。持續推薦中天能源(OPEC與非OPEC國家達成減產協議推高2017年油價,利好中天能源海外油氣田銷售)、國新能源、深圳燃氣、百川能源(完成2.5億員工持股計劃均價14.83,擬籌劃非公開發行股票、股權激勵等重大事項停牌)。
環保:國務院發布“十三五”生態環境保護規劃(以下簡稱“規劃”),環境保護成為供給側改革的重要手段。在大氣、水及土壤三大污染物防治領域提出具體目標及措施:重點地區重點行業VOCs排放總量首次納入規劃指標體系;調整污水處理費和水資源費征收標準;土壤監測點位、項目及頻次將增加,完成200個土壤污染治理與修復技術應用試點;13萬個行政村環境綜合治理,90%的行政村生活垃圾得到治理。在環保支持基礎產業方面,提出推動節能環保產業主導技術和產品生產供給、大力發展第三方環境服務業、鼓勵社會資本投資環保企業。環保全產業鏈受益。1)環境保護成為供給側改革重要手段。鼓勵制定范圍更寬、標準更高的落后產能淘汰政策,實行重污染產能退出,支持工業園區和企業應用分布式能源,京津冀推進天然氣和電力替代煤炭、長三角地區基本淘汰35蒸噸以下燃煤鍋爐、珠三角在工業園區與產業聚集區實施集中供熱,并發展大型燃氣供熱鍋爐。2)環境監測繼續加強。規劃再次提出統一規劃并優化環境質量監測點位,要求排污企業全面實行在線監測,環境監測預警網絡范圍擴大、時效更強,突發環境事件應急決策指揮系統不斷完善。此外,在土壤環境污染監測方面,提出在2017年底前完成土壤環境質量國控監測點位設置,2020年實現土壤環境質量監測點位所有縣(市、區)全覆蓋。環境治理,監測先行,我們認為環境監測檢測尤其是土壤細分領域將有長足發展。3)大氣污染治理重視程度顯著提高。VOCs綜合治理指標首提,“十三五”期間排放總量要求降低10%,石化、化工、涂裝、印刷等成為整治重點行業。控煤、電和天然氣代煤成為主要的大氣污染控制措施,通過“煤改氣”工程,替代燃煤鍋爐18.9萬蒸噸,改造燃煤鍋爐50萬蒸噸,淘汰10蒸噸以下燃煤鍋爐。其中京津冀、長三角、珠三角區域煤炭消費總量下降10%,通過京津冀外受電比例提高、長三角淘汰35蒸噸以下燃煤鍋爐、珠三角有條件發展大型燃氣供熱鍋爐等措施嚴控大氣污染物排放;同時將二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵等超低排放改造由電力擴大到鋼鐵、建材、石化、有色金屬等重點行業,明確完成鋼鐵行業燒結機脫硫改造、水泥脫硝改造。4)黑臭水體及海綿城市成為水處理兩大重點,水資源價格改革繼續深化。2020年地級及以上城市黑臭水體比例控制在10%以內,利用海綿城市建設解決城市內澇、雨水收集利用等,地級及以上城市污泥無害化處理處置率達到90%,全國所有縣城和重點鎮具備污水收集處理能力。污水處理費和水資源費征收標準調整政策有望落地。5)土壤普查開始,具體政策加快落地。農用地和冶煉、化工、電鍍等重點行業企業用地是土壤污染狀況詳查的重點。提出1000萬畝受污染耕地治理修復和4000萬畝受污染耕地風險管控,建立成體系的建設用地風險評估及管控政策,分批實施200個土壤污染治理與修復技術應用試點項目。2017年底前,將發布土壤污染治理與修復責任管理辦法,修復成效將由第三方評估,污染耕地集中區域將在2018年底前編制實施污染耕地治理與修復方案。根據測算,即使采用成本較低的植物修復法,耕地的修復成本也將達到2萬元/畝,1000萬畝耕地修復市場空間將達2萬億,年均市場為400億。6)農村環境綜合治理提上日程。“十三五”期間要完成13萬個行政村環境綜合治理,實現90%的行政村生活垃圾得到治理。到2020年農村環境治理產業產值將達到2000億元、年均增速20%。7)促進環境服務發展壯大,提升社會資本參與度。規劃提出大力發展環境服務業,推進合同能源管理、合同節水管理、第三方監測、環境污染第三方治理等服務市場形成,資源環境價格改革持續深化,環境治理回報機制有望完善,綠色信貸發放力度將有所增強,我們同時預計,PPP模式仍將成為未來一段時期國家促進環保產業發展的重要手段。
生態環境保護已經成為國家戰略,近期諸多“十三五”環境相關規劃相繼出臺,打開環保各細分領域的發展空間,我們推薦在環境監測檢測、土壤修復、固廢危廢等細分領域具有充分競爭優勢,且在PPP、外延擴張等方面具有強烈預期的個股,包括華測檢測、中國天楹、迪森股份、華西能源、盛運環保、清新環境等。
維持公用環保行業“推薦”評級
行業重點資訊:公用事業:1)國家發改委官網發布了《國家發展改革委國家能源局關于規范開展增量配電業務改革試點的通知》;2)國家發改委發布了《關于加強市場監管和公共服務保障煤炭中長期合同履行的意見》的通知;3)國家能源局發布《水電發展“十三五”規劃(2016
-2020年)》;4)國家能源局發布《風電發展“十三五”規劃》;5)國家發展改革委國家能源局關于同意天津市、青海省開展電力體制改革綜合試點的復函;6)上海石油天然氣交易中心正式投入運行;環保:1)國務院印發《“十三五”生態環境保護規劃》,提出了“十三五”生態環境保護的12項約束性指標和多項預期性指標;2)中國PPP基金與9省簽437億協議,其中,中國PPP基金出資385億元,地方出資52億;3)水污染防治法修正案草案通過,將加大水污染處罰力度。
個股重點動態:公用事業:1)豫能控股決定以自有資金出資2.5億元,獨資設立河南豫能能源科技有限公司,經營售配電相關業務;
2)吉電股份與四川大渡河電力股份有限公司、樂山金蜜工業衛士服務股份有限公司開展配售電業務,簽署了《關于峨邊園區增量配電網PPP項目之戰略合作框架協議》;3)桂冠電力控股子公司大唐桂冠合山發電有限公司與控股股東中國大唐集團公司控股子公司大唐電力燃料有限公司簽訂《購煤框架協議》,購買發電用煤500,000噸,預計交易金額約3.25億元;4)新能泰山控股子公司山東華能萊蕪熱電有限公司4號機組自超低排放驗收合格之日起執行超低排放電價,加價標準為每千瓦時0.01元,此次執行超低排放電價預計增加公司2016年度營業收入約772.5萬元;5)陜天然氣召開第四屆董事會第四次會議,審議通過了《關于公司符合非公開發行股票條件的議案》《關于公司非公開發行股票方案的議案》等相關議案,公司股票將于2016年12月1日開市起復牌;環保:1)中國天楹出資投資設立中節能華禹(鎮江)綠色產業并購投資基金,公司擬與通州灣江海聯動示范區管委會簽署《靜脈產業園項目投資合作協議書》;2)盛運環保發布澄清公告,相關人員行賄消息不實;3)金圓股份全資子公司互助金圓完成了對西寧偉業等三家公司收購資產的交割手續;4)凱迪生態全資子公司擬受讓中民金融約4.91%的股份;5)華西能源以現金13.5億元收購風潮新能源科技有限公司富星國際商貿有限公司所持有的恒力盛泰(廈門)石墨烯科技有限公司合計15%的股權;6)世紀星源擬收購華潤城市交通設施發展(鄭州)有限公司100%股東權益。
本周重點推薦個股:中天能源(收購海外油氣田、建立LNG接收站、以“點供”形式快速拓展天然氣分銷、打通上下游全產業鏈),東方能源(非公開發行取得良村熱電及其供熱公司控股權,全部機組以熱定電盈利穩定,且存在大股東資產繼續注入預期,布局園區配售電未來進一步增厚業績)。華測檢測(民營龍頭,外延有望加速)、博世科(稀缺的土壤修復和PPP標的)、中國天楹(低估值具安全邊際,海外拓展值得期待)、潤邦股份(業績有望迎來拐點,轉型環保外延具備看點)、世紀星源(土地價格提供支點,轉型環保)、科達潔能(傳統業務觸底回升,售電鋰電新能源汽車具備看點)、盛運環保(業績加速釋放,外延預期強烈)、金圓股份(主業穩定,轉型固廢危廢業績彈性大)
