國泰君安證券首席經濟學家林采宜認為，通縮時代已正式來臨，針對2016年中國經濟提出三大主題詞：經濟增長，以速度換質量，堅決去化過剩產能;下一個風口，硬綠和軟綠，談的環保對產業格局的影響;以及政府加杠桿、企業去杠桿三個方面。
國泰君安林采宜表示，從2015年下半年開始，代表綜合物價水平的GDP平減指數進入負值區間，象征著通縮時代的正式來臨。2016年，能否有效解決通縮、需求和債務這三個問題，決定了中國經濟企穩復蘇的節奏和力度。
林采宜針對2016年中國經濟提出的主題詞主要聚焦于去產能、環保壓力、政府加杠桿這三個內容。經濟增長，以速度換質量，堅決去化過剩產能，是2016年供給側改革的重點。
硬綠和軟綠，談的是產業格局。所謂硬綠，是指與改善水質、氣質和土壤等自然環境相關的環保產業。環保“治標”，改變增長的模式則是“治本”，能夠“治本”的是軟綠。所謂軟綠，就是所有不冒煙的行業。全文如下：
第一個主題詞：經濟增長，以速度換質量。
根據中央經濟工作會議的精神，堅決去化過剩產能，是2016年供給側改革的重點。以鋼鐵為例，目前我國的鋼鐵產業的產能利用率只有68%(按照一般的行業標準,79%以下的產能利用率已經算是產能過剩，從這個標準來看我國鋼鐵行業產能過剩已經較為嚴重)，還有32%剩余，煤炭的過剩比例與鋼鐵差不多，如果算上新建和擴產的產能，2016年的產能利用率還會繼續下滑，極致水平是55%左右。此外，水泥、平板玻璃等其他傳統建材的過剩情況也大致相仿。考慮到房地產投資的下行趨勢，2016年，去產能而導致經濟總量的增長速度繼續下滑幾乎已成定局。
與此同時，服務業在國民經濟中的占比在不斷上升，從2012年到2015年，服務業在國民經濟中的占比從42%上升到51%，制造業和服務業在經濟中的定位出現了轉折，與之相對應的，是單位GDP能耗的不斷下降，2014年下降4.8%，2015年下降5.7%，這意味著中國經濟在結束高速增長的同時，發展模式正在發生改變，經濟增長的質量在逐漸改善。
從這個趨勢來看，2016年，中國經濟的增長將是一個以速度換質量的過程。
第二個主題詞：下一個風口，硬綠和軟綠
硬綠和軟綠，談的是產業格局。所謂硬綠，是指與改善水質、氣質和土壤等自然環境相關的環保產業。環保“治標”，改變增長的模式則是“治本”，能夠“治本”的是軟綠。所謂軟綠，就是所有不冒煙的行業。原來的中國制造基本上是黑色的煙囪為主導的，隨著科技研發和售后服務的完善，生產型的制造走向服務生產相結合的制造，其實就是制造業的升級換代。
過去30年，中國制造業走完了做大的過程，未來30年，我們的歷史使命是“做強”，這個做強不是再豎起一個個煙囪，而是提高每一個勞動力的產能。在這樣的趨勢下，中國制造業的主要競爭力——勞動力成本優勢將被效率優勢所替代。
在新生勞動力嚴重不足的時代，靠什么去推動經濟增長?只能靠效率。在效率里面有技術的因素，也有制度的因素。在開放的全球競爭當中，最核心的競爭是效率的競爭，是人的素質的競爭。而人的素質，取決于教育。
根據聯合國教科文組織的數據，小學畢業、中學畢業和大學畢業的勞動力，他們的生產率指數分別是43、108和300。在人口出生率下行趨勢不可逆轉的情況下，深度挖掘勞動力潛能的唯一手段，就是教育。高質量的基礎教育和針對性的職業教育是2016年最重要的綠色產業之一。
此外，還有兩個改變經濟運行基捶境的服務業，金融業和技術服務業，金融結構不僅決定了產業的融資模式，同時也決定了社會的資源配置模式。而技術服務對實體經濟的滲透則是產業結構升級的關鍵。通過創新和技術升級，使得同樣要素投入所創造的福利效用大為擴張。美國在轉型之后成長最快的就是技術服務業和金融服務業。創新經濟和創業經濟成長的土壤是多層次的資本市場，沒有高風險高收益的融資機制，就沒有高科技產業的發展，硅谷的成功證明了這一點，未來中國的創業經濟也將證明這一點。所以，技術服務和金融服務是2016最有成長前景的綠色產業。
第三個主題詞：政府加杠桿、企業去杠桿
2016年是政府加杠桿有兩種方式：一是通過債務置換。降低地方融資平臺的債務成本、同時減輕短期的流動性壓力。降低企業的杠桿率和流動性危機的風險。去年樓繼偉批下來的置換指標是15.4萬億，去年置換了3.2萬億，還有11萬億，需要在2016-2017年兩年之中完成置換。所有的債務危機本質上都是流動性危機，只要有足夠的時間就有足夠的空間。因為，沒有人能夠打敗印鈔機。
第二個政府加杠桿的方式就是財政赤字。2016年的財政赤字預算率是3%，相當于2萬億的支出規模，用赤字政策來沖銷減稅的影響，可以減輕企業的負擔，降低企業的債務比率，改善企業資產負債表。同時又不會導致政府支出(投資)的下降。稅費減免之外，企業另一個去杠桿的手段就是增加股權融資，通過增加資本金，減少債權比例。而IPO注冊制意味著資本市場給企業、尤其是中小企業打開了降低杠桿率的重要渠道。
從2015年下半年開始，代表綜合物價水平的GDP平減指數進入負值區間，象征著通縮時代的正式來臨。2016年，能否有效解決通縮、需求和債務這三個問題，決定了中國經濟企穩復蘇的節奏和力度。
