事件

　　11月14日，工信部發布《國家鼓勵發展的重大環保技術裝備目錄(2017年版)》(征求意見稿)。

　　評論

　　《裝備目錄》是《裝備制造發展的指導意見》的配套文件，時隔三年再更新，大氣領域技術突破仍是重點鼓勵方向。

　　《裝備制造發展的指導意見》于10月25日發布，指出2016年環保裝備產值已達6200億元，并要求到2020年產值空間10000億(復合增速為13%)。另外明確提出“十百千”計劃即：扶持十家百億公司，創建百家具有示范引領作用的規范企業，打造千家“專精特新”中小企業。我們認為此次的《裝備目錄》是對《知道意見》進一步細化，明確了技術受鼓勵的方向：大氣(重點)、水、土壤、監測等。創新能力較弱是制約我國環保裝備制造業發展的突出問題，《裝備目錄》的發布不僅提升整體研發力，更加強環保技術裝備研發與產業化的對接。對比2014年版裝備目錄中研發類共22項，此次修訂后仍保留在研發類的僅1項，其余均轉入或合并到應用、推廣類，因而《裝備目錄(17年版)》技術落地導向作用更強。

　　推行技術主導，技術壁壘將提升龍頭市占率。對比《節能環保十三五規劃》的目標，即重點領域培育100家以上骨干企業，《指導意見》提出每個領域重點扶持十家百億公司，同時提高市場占有率。我們認為《指導意見》對企業提出明確的數量及規劃，結合此次《裝備目錄》及上半年公布的符合《環保裝備制造行業(大氣治理)規范條件》企業名單來看，具備技術壁壘及把技術向綜合服務商發展的公司將受益。

　　《裝備目錄》中大氣領域是重點(占比23%)，龍凈、雪浪、科林環保（002499）被列入符合《規范條件》名單。

　　《裝備目錄》共列入技術裝備140種，包括大氣、水、固廢、土壤、監測、資源綜合利用、專用材料等領域。其中大氣相關技術占23%，在應用領域涵蓋火電、鋼鐵、水泥、石油化工等重點行業。對于市場關心的非電領域，體現在石化行業脫硫除塵被列為重點研發技術，煤化工脫硫、工業鍋爐除塵、VOCs治理等被列入應用類，有色行業除塵、工業電除塵、水泥行業脫硝等19種技術被列入推廣類。我們認為國家對于非電領域技術的推廣在加快，且從落地情況來看，年初以來非電訂單體量及數量實現雙升。結合6月發布的《規范條件》名單，我們建議關注大氣治理龍頭清新環境（002573）(SPD-3D技術)、龍凈環保（600388）(工業電除塵等被列為推廣)。

　　水污染防治領域占比16%，重點關注膜技術。水污染防治技術重要應用領域有：工業廢水處理(酸洗、脫硫、煤化工、焦化廢水)、城鎮污水處理、黑臭水體治理等；值得一提的是目錄中水處理相關膜技術超過10種。推薦碧水源（300070）(DF膜技術被列為推廣類)、上海洗霸（603200）(工業廢水處理)。

　　固廢危廢焚燒、水泥窯協同處置被列入推廣類技術裝備。固廢領域共鼓勵5種技術裝備，其中重要應用有生活垃圾焚燒裝備、污泥干化焚燒處理、危廢醫廢焚燒技術、水泥窯生態化協同處置。推薦上海環境（601200）(500t/d以上垃圾焚燒及煙氣處理、壟斷上海醫廢、等離子體固廢氣化裝置、污泥干化等)、金圓股份（000546）(水泥窯協同處置)。

　　監測領域自動化技術被列為推廣類。監測領域共鼓勵15種技術裝備，其中重要應用領域有VOCs實時監測、水、氣質量監測、重金屬監測等，其中在線監測、智能監測技術裝備被列入推廣類，監測站人工轉自動的趨勢加快，推薦行業內研發投入占比高達10%的聚光科技（300203），以及開創臺州模式的理工環科（002322）。

　　投資建議

　　維持行業“買入”評級，我們看好環保裝備萬億市場，重視技術的公司將受到政策扶持和享受行業集中度提升紅利。推薦煙氣超凈排放、布局非電的清新環境(30%)、龍凈環保(50%)；研發占比達10%的監測龍頭聚光科技(85%)；膜技術龍頭碧水源(20%)；工業水處理上海洗霸(15%)；固廢危廢領域的上海環境、金圓股份。(括號里數據為設備收入占比)

　　風險提示

　　環保政策支持不達預期；技術發展及推廣不及預期。