來源：中信證券2014年環保專題研討會
一問：環境治理為什么不能學“田忌賽馬”？
全國工商聯環境商會秘書長駱建華對中國環境污染治理順序的概括是“污染最嚴重，治理就優先”，并例舉了上世紀90年代“三湖三河”治理之所以成為緊迫任務，就是因為當時淮河有很多人民群眾都因為水污染而陷入沒水喝的境地。如今，霧霾問題又將大氣治理推上了優先級，接下來土壤也可能因為危及食品安全而成為重中之重。
從主要矛盾的哲學觀點來看，這種行為邏輯無可非議，但實際上等于在任由治理水平步步落后于污染水平。倒不如學田忌賽馬中孫臏的策略，在污染水平還是“下等”的時候就以“中等”的決心和力度應對，三局兩勝下，“上等”污染根本沒有機會出賽。至于如何判斷污染水平，其實非常簡單——當專家學者發出聲音的時候，就是“下等”，當環保企業有所行動的時候，就是“中等”，當人民群眾形成輿論的時候，就是“上等”。
回想PM2.5污染、土壤污染和農村污染，無一不是因為決策滯后而給了“上等”污染出賽的機會，而且從完整賽期來看，總投入并未節省甚至耗費更多，是為不會花錢。
二問：環保事業為什么不能“大俗即大雅”？
中信證券舉辦的這次研討會主要是面向北京、上海和深圳三地的投資者，有人明確表示雖然對水土污染治理感興趣，但卻不知該如何保證收益，而且在上市公司答疑環節被問得最多的也是投資回報率（ROI）。
這固然是投資者的職業邏輯，但也是環保產業欠缺的思維，似乎利國利民的陽春白雪不跟錢沾邊兒才是正常的，否則就俗了。市場機制扭曲下，流向環保領域的資金常常是受三種動力驅使，一是基于環保概念的投機心理，二是市場卡位的戰略投資，三是環保周邊的盈利空間，環保業務本身的價值倒成了陪襯和跳板，難怪很多環保企業會挖空心思以偷工減料、惡性競爭、暗箱操作等旁門左道來滿足生存和盈利需求。其實“多拿錢，辦好事”和“少拿錢，辦實事”才是雅，“少拿錢，不辦事”和“不拿錢，辦壞事”才是俗。
基于此，已經提上日程的第三方治理“推行”和PPP（公私合營）立法很值得期待，而此前種種體制和機制的缺席與匱乏，是為不會賺錢。
三問：土壤修復為什么做不到“本末相順”？
北京建工環境修復有限責任公司技術總監馬駿提到，國家對土壤污染防治的投入是中央資金有保障，地方配套有難度，特別是對于修復之后也不會有什么價值的土地；美國場地調查等咨詢環節占修復總投入的36％，而我國的這個數字最多是2％，因此可研報告往往基礎數據支撐嚴重不足；建工環境修復迄今在設備上的投入接近一億元人民幣，因為很多修復設備都屬非標，而且需要進口，國內機械和電子設備企業因政策不明而仍在觀望狀態。
這些現象指向我國土壤修復產業當前的本末倒置和未來的改進方向。江蘇環保產業研究院《2014－2020年中國土壤修復市場》報告曾有表述，農田、礦山和場地這三種土壤修復的經濟價值分別是每平方米十數元，數十元和數千元，但社會和生態價值不容忽視，在考慮顯性成本的同時，更要考慮隱性成本和機會成本；咨詢服務在我國土壤修復產業鏈條上還沒有占據應有的份額，無法正常發揮作用，但到2020年應該占到修復總投入的31％，而且市場壽命長于工程；設備和藥劑到2020年應該占到修復總投入的13％，若國產化始終滯后，則要繼續讓市場給國外供應商。
報告所說的2014年到2020年這七年間6856億元的市場規模以及對全國所有污染土壤進行合理修復需要的3萬億元投資是對我國土壤修復行業較為客觀中肯的預測，但政府部門要扮演好以一持萬的角色，針對上述三個問題分別發揮補充、引領和扶持的作用。若在投入上比企業界還“講究”，在產出上比企業界還“將就”，是為不會管錢。
四問：中國企業為什么會開始“反客為主”
會上發言的四家上市公司皆有并購傾向，例如東江環保表示當前重點并購方向是延伸現有廢棄物資源化業務的鏈條和拓展資源化種類；首創股份已經拿下一些其他水務公司出讓的優質項目，并表示從目前公司在全國3－4％的市場占有率來看，未來仍有較大整合機會；國中水務在收購中科國益以布局工業水處理和收購天地人環保以搶占垃圾滲濾液市場后，又在洽購丹麥Aquaporin A/S公司100％股權和瑞典Josab公司40％股權；桑德環境表示在關注海外市場并購機會，并希望在國內收購一家餐廚垃圾公司。
據江蘇環保產業研究院“環保并購數據庫“顯示：2007-2012年“外購內”與“內購外”交易數和總金額比值分別為10:3和5:1，而在2013年這兩個比值分別逆轉為1:4和1:9。如果說2012年之前環保領域的跨國并購的主題是外資投資運營商和技術設備供應商為開拓中國市場而收購內資建設承包商，而且集中在水務行業，那么從2013年起，內資企業一躍成為了國際環保并購市場的主角。內資建設承包商為提高核心競爭力而收購外資技術設備供應商，綜合服務提供商為迅速搶占市場或降低成本而收購周邊的成熟企業，間歇伴有早期水務項目在市場上的再分配和看好環保行業的外行業企業的并購式切入，其時重資產的水務已經不是唯一對象，而是存在于輕重不一的各種環保業務中。跟以上四家上市公司有同樣傾向的環保企業不在少數，形成了龐大的并購潛力。
大勢所趨，在國內環保行業整體景氣帶來的普遍高溢價的情況下，外資企業對于并購國內的環保企業似乎已顯得有些意興闌珊和底氣不足。倒是有越來越多的內資企業開始把目光放向國際市場，以更為合理的價格“海淘”來若干掌握優質技術的中小型公司，這一點從江蘇環保產業研究院現有的并購服務需求上可以得到印證。
五問：環保盛會為什么越來越“尾大不掉”
這次視頻會議連線的是三地的三個會議室，座無虛席，上海甚至因為參會人數太多而臨時換用更大的會議室，而且絕大多數參會者都堅持到最后一刻，沒有出現上午人滿，下午人空的會議慣象。
這除了說明環保“吸金”潛力巨大的同時，也讓人反思國內到處開花的環保盛會為什么規模越辦越大，價值越辦越小。一般來說，參會動機主要就是三個，一是獲取有用的信息，包括能啟發自己思考的精彩觀點和公開渠道難以獲得的數據資料；二是結識有用的人物，包括平常難得一見的重量級演講者和跟自己有共同關注點的其他參會者；三是展現有用的自己，包括以會議贊助等方式出現在宣傳媒介上和以交流提問等方式說明自己的存在。所以作為會議主辦方，就要提供對的會議主題，對的演講嘉賓和對的組織方式，在此基礎之上再有對的會議地點和對的配套服務，就是錦上添花了。
考慮到投資者對環保行業的認知度和關注點，一場話題設置精準并且數據信息豐富的研討會能小而美也就不足為奇，特別是在很多其他場合經常被回避的問題也能在這里得到正面回答或解釋。
